国金证券股份有限公司樊志遐迩期对天孚通讯进行扣问并发布了扣问报告《AI需求抓续，事迹同比高增》，本报告对天孚通讯给出买入评级，现时股价为120.02元。

天孚通讯(300394)

2024年10月22日，公司发布2024年三季报事迹：

1）2024年前三季度公司竣事营收23.95亿元，同比增长98.55%；竣事归母净利润9.76亿元，同比增长122.39%；竣事扣非归母净利润9.51亿元，同比增长126.15%。

2）单三季度公司竣事营收8.39亿元，同比增长54.77%；竣事归母净利润3.22亿元，同比增长58.69%；竣事扣非归母净利润3.10亿元，同比增长58.99%。

狡计分析

行业看守高景气度，净利率短期承压：公司24年前三季度竣事归母净利润9.76亿元，同比竣事大幅增长，主要归因于成绩于因东谈主工智能AI本事的发展和算力需求的加多，大学派据中心斥地带动对高速光器件产物需求的抓续牢固增长，尤其是为400G、800G速度配套的光无源和有源器件，客户订单快速升沉为收入，从而带动公司有源和无源产物线营收增长。公司24年第三季度详细毛利率59.04%，环比-0.73pct，净利率38.41%，环比-7.17pct，公司毛利率、销售用度、处治用度、研发用度总体看守牢固，咱们以为或是汇兑收益影响公司当季度净利率。

25年需求渐渐明晰，远期景气度服气性升迁：行业正处于供需两旺的阶段，远期需求亦渐渐明晰，看好行业景气度抓续。从下旅客户老本开支看，24大哥本开支重回上行周期，国外云厂商仍在抓续加大AI大模子以及AI数据相聚硬件方面的投资。

国外工场发达班师，800G/1.6T光引擎需求开释疏导产能瓶颈渐渐缓解：证明公司5月6日投关纪录走漏，公司泰国工场在五月下旬运行样品请托，同期公司一季度前出现的阶段性产能紧缺的情况依然渐渐取得缓解。咱们看好跟着东谈主工智能AI本事的发展和算力需求的加多，大学派据中心斥地带动对高速光器件产物需求的抓续牢固增长，疏导公司产能瓶颈缓解、产能期骗率升迁升迁、客户800G/1.6T订单增长，公司狡计情况有望抓续升迁。

盈利预测、估值与评级

瞻望2024-2026年公司净利润为14.27亿元、22.34亿元、27.95亿元，对应EPS为2.58元、4.03元和6.90元，看守“买入”评级

风险请示

云厂商Capex不足预期；中好意思交易摩擦升级；产物降价超预期；

证券之星数据中心证明近三年发布的研报数据狡计，国盛证券宋嘉吉扣问员团队对该股扣问较为真切，近三年预测准确度均值高达87.08%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.21亿，证明现价换算的预测PE为47.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级22家，增抓评级3家；以前90天内机构见识均价为140.25。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提出。